文｜和讯财经 张星钰
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“佐餐卤味第一股”即将登陆资本市场。今日(9月15日)，上海紫燕食品股份有限公司(以下简称为“紫燕食品”)开启申购，本次公开发行新股4200万股，发行价格为15.15元/股，广发证券(000776)为主承销商。
有别于传统卤制品，以紫燕食品为代表的佐餐卤制品，消费场景主要集中在家庭、餐厅、酒店等餐桌上，并已在千亿卤味市场占据重要一席。公开数据显示，2020年中国卤制食品行业市场规模约在2500亿元至 3100亿元之间。其中，佐餐卤制食品行业市场规模预计2025年可达到2799.32亿元，2020年至2025年复合增长率为11.40%。
为什么紫燕食品能从这一赛道脱颖而出？这届年轻人有多爱吃紫燕食品？未来，千亿卤味市场将向何方？关于这些问题的答案，招股书或已给出。
内外利好：近三年营收净利润双增
紫燕食品主营业务为卤制食品的研发、生产和销售，主要产品为夫妻肺片、百味鸡、藤椒鸡等以鸡、鸭、牛、猪等禽畜产品以及蔬菜、水产品、豆制品为原材料的卤制食品，主要品牌为“紫燕”。
2019年至2021年，紫燕食品分别实现营业收入24.35亿元、26.13亿元、30.92亿元，分别实现归属于母公司股东的净利润2.47亿元、3.59亿元、3.28亿元，业务规模持续扩大。这背后主要有内外两重利好因素：随着人们生活水平的日益提高以及城市消费习惯的逐步转变，对安全卫生、便捷美味的佐餐卤制熟食需求日益上升；对内，公司作为国内规模化的卤制食品生产企业，拥有多家现代化生产基地、完善的冷链配送网络、遍布全国的加盟门店，在行业快速增长的大背景下，不断扩大生产、销售规模。
图源：招股书
具体地，2019年至2021年，包括夫妻肺片、整禽类、香辣休闲类等在内的鲜货产品分别实现营业收入22.49亿元、23.6亿元、26.86亿元，占主营业务收入的比例分别为92.35%、90.31%、86.87%；同时，随着电商、商超等销售渠道不断拓展，预包装及其他产品品类不断丰富，分别实现营业收入8115.1万元、1.39亿元、2.42亿元，占主营业务收入的比例从3.33%提升至7.82%，实现快速增长。
图源：招股书
适者生存：紧跟消费者需求“三板斧”
随着着国民收入水平的普遍提高以及消费升级到来，Z世代已成消费市场的重要力量：以我国卤味市场为例，各方瞄准年轻人的新势力卤味品牌接棒出现，年轻化转型亦成为老牌卤味企业的又一突破点所在。其背后的商业逻辑或是，当新消费群体为古老的行业带来了全新变化，在这一背景下，适者方能生存。
当下，我国卤制品行业需求开始呈现多元化。比如，口味方面，艾媒咨询指出，传统卤制品以香辣、麻辣为主要特色吸引消费者，而当下的消费者同样偏好酱香、鲜香、咸香等口味，比例均超三分之一；场景方面，由于消费者开始追求健康优质餐饮，他们也更偏爱社区店和预制菜这样较外卖而言品质和安全更有保障的模式。
图源：艾媒咨询
基于30余年卤制食品行业经验的积累，紫燕食品从口感到产品再到品质，紧跟消费者需求的变迁。从结果看，根据Frost&Sullivan，公司2019年、2020年在佐餐卤制食品市场零售端占有率分别达到2.62%、2.82%，居行业首位。截至2022年8月2日，公司在全国的终端门店数量已超过5300家，产品覆盖20多个省、自治区、直辖市内的180多个城市，市场占有率和影响力均不断提高。
紫燕食品都做对了什么？口味方面，公司以川卤口味为基础，揉合粤、湘、 鲁众味，覆盖川卤、油卤、鲜卤、糟卤、盐卤、白卤、酱卤、老卤、热卤、冷卤等十大特色卤制风味，融合性的丰富口味为消费者提供了更多选择。
产品也更加多元化。紫燕食品在产品风味及生产工艺上吸收、纳新，创出了以百味鸡、夫妻肺片、藤椒鸡、紫燕鹅为主的百余道特色菜肴，形成“以鲜货产品为主、预包装产品为辅”的丰富的产品线，能够满足消费者多元化的消费场景需求。比如采用锁鲜技术及真空包装技术的预包装产品，保质期相对较长、亦便于携带，在卤味食品趋向零食化的背景下，消费者能够随时随地、想吃就吃。
深耕卤味市场的同时，紫燕食品还不断聚焦年轻人“快速、便捷”需求，逐步加码预制菜领域。事实上，公司旗下夫妻肺片、百味鸡、藤椒鸡等经典产品都可以算是广义的预制菜，公司基于现有产品进行扩展和延伸，新推出了预制菜系列，既包括水煮鱼、水煮肉片等地道川味，也包括蚝油牛肉、宫保鸡丁、肉皮三鲜等大众口味，丰富的口味、菜品能够满足消费者不同需求。
募资扩产：供应链为持续发展提供坚实支撑
招股书显示，未来，随着市场需求的持续增加、市场品牌集中化程度的提升、食品卫生安全标准的提高、冷链物流及保鲜技术等供应链配套产业的发展，卤制食品市场将朝着连锁化、品牌化、规模化、规范化的方向进一步发展。另外，随着市场各大卤制食品企业开始或深入拓展下沉市场，针对三四线城市的消费特性，具有刚性消费特点的佐餐卤制食品将有望获得更快的增长。
有市场人士向和讯财经分析表示，“总体上看，卤制品行业进入精细化、系统化的高质量发展阶段，要特别注重产业链、供应链、价值链的培育和打造”。就此，华金证券指出，作为佐餐类卤制食品龙头，紫燕食品目前在原料采购、产品配送、终端门店销售等环节已形成了高效的供应链体系。
借力本次IPO，紫燕食品则计划进一步提升供应链实力，拟募集资金约8亿元用于投资“宁国食品生产基地二期”“荣昌食品生产基地二期”“仓储基地建设项目”等多个项目。
图源：招股书
紫燕食品表示，本次募投项目有利于快速复制、扩张制造工艺和标准化产品，通过各生产基地的联动，战略性扩大产能，为公司持续发展提供坚实的供应链支撑；有利于结合区域化饮食特色和消费者偏好，优化产品结构，发挥不同品类组合的协同效应，促进公司产品在市场的销售覆盖范围；有利于提升仓储中心原材料库存能力，提高运营效率、降低运营成本等。
消费升级迭代、多元化已经成为心照不宣的新浪潮标志，而回归到食物本身，消费者靠嘴投票，产品才是留下消费者的关键。Co-Found智库副秘书长、高级研究员董翠玲告诉和讯财经，“作为食品企业，最重要的还是产品，食品产品的质量、安全、口味这才是最根本的，所以，做好产品是第一步，也是永远最重要的那一步。”
以本次上市为契机，未来紫燕食品亦有望持续提升盈利能力，给更多消费者带来更加丰富的味蕾体验。
